Au premier trimestre 2023, l’indice Aether FS Unitranche France, publié par Aether Financial Services (AFS), repart à la hausse avec une marge par tour de levier de 1,43% pour 17 tranches analysées. Cette remontée de l’indice résulte d’un effet ciseau entre une nouvelle baisse des leviers constatés au closing, compensée par une marge en forte hausse. Aether FS annonce également sa candidature pour obtenir l’agrément d’Etablissement de Paiement (EP) lui permettant d’intervenir en tant que Prestataire de Services de Paiement (PSP).
L’Indice Aether FS Unitranche France constitue un indice de référence sur les conditions de marché pratiquées dans le domaine du Private Equity et permet d’évaluer le coût par tour de levier (hors taux de base) dans les opérations d’unitranche en France.
Malgré un indice en hausse au cours du dernier trimestre, il est à noter que depuis le troisième trimestre 2021, date à laquelle l’activité de dette privée battait son plein, les leviers moyens au closing n’ont cessé de se contracter. Le T1 2023 s’inscrit dans cette continuité en affichant un levier moyen au closing de 4,22x (-3% face au T4 2022). Cependant, les marges moyennes au closing sont reparties à la hausse, après un T4 2022 très bas pour cette typologie de financement. Avec un regain de +0,3% par rapport au trimestre précédent, la marge moyenne au closing atteint 5,79%.
L’analyse des 17 transactions de l’indice du T1 2023 reflète plus généralement le ralentissement d’activité survenu au second semestre 2022, aussi bien au niveau des levées de fonds (8,5 milliards d’euros levés au second semestre, contre 17 milliards au premier semestre1) que des montants investis en capital-investissement (24,7 milliards d’euros en 2022, contre 27,1 milliards en 20211). Les investisseurs se montrent toujours prudents à l’égard des nouvelles opportunités, et se concentrent prioritairement sur des dossiers affichant des leviers conservateurs avec un rendement moyen plus attractif que le trimestre précédent.
Aether Financial Services en voie de devenir Prestataire de Services de Paiement
Les transactions de capital-investissement font par ailleurs face à des enjeux croissants en matière de gestion de flux financiers. Depuis 2020, le nombre d’intervenants et de souscripteurs a fortement augmenté dans les circuits de financement : la gestion des flux dans le cadre des closings et des tirages est donc devenue une problématique non négligeable.
Dans ce cadre, Aether Financial Services a déposé une demande d’agrément auprès de l’ACPR pour devenir Prestataire de Services de Paiement (PSP). AFS pourra ainsi gérer les flux financiers de ses clients en recevant les flux provenant des prêteurs pour les rediriger vers les emprunteurs, notamment dans le cadre d’opérations syndiquées impliquant un grand nombre d’intervenants.
L’obtention de cet agrément permettrait à Aether Financial Services de proposer à ses clients une offre complète répondant à l’ensemble de leurs besoins grâce à une offre très intégrée. Cette évolution, si elle se confirme, impliquera une nouvelle structuration des équipes, avec notamment un renforcement des équipes basées à Londres, mais également des équipes de valorisation, de compliance et de support informatique. AFS envisage ainsi de nouveaux recrutements, avec l’objectif d’atteindre 50 salariés à horizon 2024.
1 Étude publiée par France Invest en partenariat avec Grant Thornton.